دانلود مقاله نواقص بازار سرمايه

با دانلود مقاله در مورد نواقص بازار سرمايه در خدمت شما عزیزان هستیم.این مقاله نواقص بازار سرمايه را با فرمت word و قابل ویرایش و با قیمت بسیار مناسب برای شما قرار دادیم.جهت دانلود مقاله نواقص بازار سرمايه ادامه مطالب را بخوانید.

نام فایل:مقاله در مورد نواقص بازار سرمايه

فرمت فایل:word و قابل ویرایش

تعداد صفحات فایل:13 صفحه

قسمتی از فایل:

 نواقص بازار سرمايه

موديلياني و ميلر يكي از فروض اصلي تئوري خود را كامل بودن بازار سرمايه عنوان نمودند اما در عالم واقع هيچ گاه اين فرض وجود دارد و داراي نقصهايي مي باشد كه سبب خواهد شد كه اين فرضيه درست نباشد. اين نواقص به شرح ذيل مي باشد:

1-4-5-2- ماليات

ماليات بر درآمد شخصي مزاياي مالياتي بدهي را كاهش مي دهد. ارزش فعلي سپر مالياتي را با وجود ماليات شخصي مي توان بصورت زير محاسبه نمود:

 ارزش فعلي سپر مالياتي

T نرخ ماليات بر درآمد شركت

D ارزش بازار بدهي

tps ماليات بر درآمد شخصي مربوط به عايدات سهام عادي

tpd ماليات بر درآمد شخصي مربوط به بدهي

اگر tpd=tps باشد در نتيجه ارزش فعلي سپر مالياتي شركت برابر است با:

TD= ارزش فعلي سپر مالياتي

بنابراين هر گاه نرخ ماليات شخصي بدهي و سهام عادي برابر باشد مزيت استفاده از اهرم نسبت به قبل تغييري نخواهد كرد. چنانچه نرخ ماليات عايدات سهام يعني tps صفر فرض شود و همچنين نرخ ماليات بر عايدات بدهي tpd مثبت باشد اگر يك دلار درآمد عملياتي به عنوان هزينه بهره به صاحبان بدهي پرداخت شود، به دليل آنكه هزينه بهره، هزينه قابل قبول مالياتي است، شركت هيچگونه مالياتي بر روي آن پرداخت نمي كند. بنابراين عايدات صاحبان بدهي پس از ماليات شخصي برابر خواهد بود با:

(1-tpd) 1 دلار= عايدات بعد از ماليات صاحبان بدهي

اگر يك دلار درآمد عملياتي به سهامداران تعلق گيرد شركت مالياتي بر آن درآمد مي پردازد و سپس باقيمانده عايدات را بين سهامداران تقسيم ميكند. از آنجائي كه ماليات شخصي را بر عايدات سهامداران صفر فرض كرديم بنابراين درآمد بعد از ماليات مستقيما به سهامداران تعلق مي گيرد.